三论中国股票将走向前所未有大牛市的必然性（上）

■     《红周刊》特约撰稿人 艾古

  主持人语：七月流火，两只新股的火爆上市也没有令冲过３０００点的证券市场低下他高昂的头。大盘还能继续冲高吗？在动荡加剧的市场中，能有一套怎样的投资战法令投资者保住利润的果实，规避可能出现的风险呢？《红周刊》投资学校特邀“民间智慧”栏目人气嘉宾艾古８月初来京亲授其投资心法。

  《红周刊》老读者对艾古是不会陌生的，他曾经连续数年提前捕捉过证券市场上的年度大牛股，也曾在２００８年的大盘重创中未能幸免——“白白忙活了一年”。不过他毫不气馁，因为他自认为自己作为一个中国人，有幸身处一个伟大的时代；作为一个投资者，有幸能见到一个“前所未有的大牛市”。姑且不论其结论的对错（最终需要时间的验证），我们还是本着“海纳百川，有容乃大”的精神，将其作为一家之言与读者分享。

主要观点：

  ■ 以全流通为目标的股权分置改革（简称股改），对中国经济的重要意义，相当于上世纪８０年代初的农村联产承包责任制的改革。股改的成功推进对工商业的积极影响，甚至将远远大于包产到户对农业的影响。

  ■ 对“百年一遇”的经济危机的分析：（１）世界经济格局分析。当前世界经济格局是一个平衡健康的理想格局，在此样的格局中，真正的全面崩溃性质的经济危机没有发生的条件，因此，本次危机仅仅是局部的结构调整性质。（２）自波浪理论的角度给此次危机的定性，是大调整浪形的C浪，不久以后美国经济将逐渐复苏，并寻求向上突破上升。（３）金融危机是对中国的重大好消息，中国会成为此次结构调整过程中的一个大赢家。

  ■ 证券市场的重要意义决定中国发展资本市场的决心是不可阻挡的，资本市场存在的所有问题必将在发展中得到解决。个人预测中国股票将上升１６倍以上，上证指数１６６５点此个低点在１００年之内都没有机会跌破。

“大小非”是重大好消息

  很长一段时间以来，投资者普遍信奉筹码的供求关系决定市场走向的理论，对“大小非”非常恐惧。此实际上是一种错觉，人们误将股票市场当作类似游戏博弈的赌场。当然，在股权分置问题没有得到解决之前，股票的确就是个赌场，并且还是个不公平的赌场，在此种背景下，人们对“大小非”带来的巨额增量筹码的恐惧是有道理的。

  在股权分置的背景下，股票不能反映宏观经济的基本面，股票价格不能反映公司的经营状态，上市公司只有融资圈钱功能，完全丧失现代上市公司应有的活力。一般认为，直接融资是股票的主要功能。而事实上，此个观念是错误的。融资只是上市公司一个较为次要的需要，其主要功能是将公司资本虚拟化，实现方便的流通，盘活固定资本和无形资本，大大地增强公司的活力。畅通的流动性，是任何具有生命活力事物的必然属性，上市公司在此一点上具有显著的优越性，此就是优秀的公司必然选择上市的原因。而在股权分置的背景下，上市公司完全不具备此个功能，那么就只能沦为圈钱和内幕交易的工具，因为此是它们上市后惟一有利可图的方式。正因为此个原因，才会发生此样的极不正常的怪现象：在中国经济取得举世瞩目的重大成就的同时，中国股票却始终在２０００点以下震荡。

  因此，我们认为，股权分置改革是一次意义极其重要的大事件，他对工商业的意义将与上世纪８０年代初的农村联产承包责任制改革对农村的意义相类似，他将大大地解放生产力，释放出巨大的能量。在完成股改之后，为了获得竞争的优势，上市公司大股东必然纷纷将最优质的资本全面注入上市公司，此种现象将与过去的大规模掏空上市公司的行为，形成截然相反的鲜明对比。在此种情况下，A股票场股票将普遍出现大幅度的上升，股票股票价格出现１０倍．２０倍，乃至１００倍的升幅，都是非常正常的事。

  至于投资者担心的“大小非”造成的抛售压力，只不过给了市场一个机会，借此对只观察到眼前利益的短视者进行了一次“杯酒释兵权”的行动。因此，我们说，“大小非”是重大好消息。

  对于上证指数来说，上证指数在２００６年年底突破２２００点之后，连１０倍都没升到，此本身就是非常不正常现象。上证指数在２２００点以下震荡盘整了１６年，“横有多长，竖有多高”，正常的升幅最少应此有１６倍的升幅（暂以１６６５点的有效支撑点为起点）。（未完待续）