影响大豆市场因素分析

－－本篇导读：－－
季节性特征显著       当前国内外豆市走势的季节性特征较为明显。美国与我国同处于北半球的相近纬度，大豆生长周期时间几乎一致。一般在５月．６月份开始播种，７月上旬开花，７月底结荚，８月下旬落叶，９月份大豆基本完成饱荚阶段进入收割期。自播种开始到９月份进入收割期之前，对大豆期价影响最关键的因素是天气，投机资金往往利用天气因素进行炒作。       美国的大豆生长期是５月至９月份，大豆销售期是当年１０月至次年３月，为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆，美国大型粮商和各类基金在新豆上市之际往往会在期货市场做多大豆，推动大豆期价上升，特别是在预期此作物年度将减产的情况下。而在美豆销售完毕后，基金就会平掉多头仓位，甚至在７月．８月份大豆生长的关键时机，乘机发布各种消息打压期价，做空大豆，此就导致一般在第三季度，期价会出现显著下降。   新年度供应压力增加       供应上，本年度南美阿根廷遭遇历史罕见的旱灾令其大豆严重减产，而下一年度继续遭遇旱情而减产的概率很小，同时伴随着上半年美豆价格的走高还会刺激其增加播种面积。据美国农业部（USDA）６月３０日晚公布的种植面积报告显示，２００９年美国大豆种植面积将达到７７４８.３万英亩，虽然低于预期的７８３０.５万英亩，而面积已达到历史高水平，加上２００９年作物优良率高于上年同期，预示着美国新作大豆的产量很有可能达到创纪录的高水平，此将对大豆远期价格造成较大压力。   国储抛售压力淡化中国需求因素       自去年１０月２０日以来，国家为了保护农民利益不断出台大豆收储政策，收储价格为３７００人民币/吨，总量为７２５万吨，最后一批收储到６月底。目前，随着CBOT大豆的不断飙升，进口大豆的到港成本大幅上扬，已经远远高出了国产大豆的价格水平，在此种情况下，国内油厂削减对外的进口量，自海关进口数据来观察，自３月进口达到上半年的月度峰点３８５８５４１吨之后，４月．５月开始减少，分别为３７０９９７５吨．３５１８８９４吨。另外，市场普遍预期国家有可能在近期释放储备大豆，以补充国内供应。由此，中国需求因素也在淡化。   历史统计观察CBOT豆市中期走势       自目前情况分析，１１月美豆１０９９.５美分的高点将很难突破。在多数年份的春天价格会因旧作供给紧张而上升，而６月至８月份，市场下跌的趋势比较明显，出现作物恐慌式上升的机会较少，且今年并没有迹象表明此时会出现恐慌性上升。自１９７７年开始，有１４个年份１１月大豆在６月创下高点（如今年），其中１０个年份价格在７月最后一周或者更多是在８月下跌（有一个例外是去年，６月高点被突破，而价格自７月７日开始下跌，直到８月，秋季价格进一步走弱）。根据此些年份自６月高点下跌的平均跌幅来推算，今年CBOT１１月大豆夏季低点预测在８３０美分。７个年份中有４年７月．８月份低点随后被跌破。而历史机会是随机的，市场能否在秋季击穿８月低点也是未知数。自供给角度来观察，更低的季度性低点将可能于１０月份出现，而自需求角度来观察，秋季出口和压榨需求的扩张可能会支撑市场，在秋季形成需求型的牛市上升，最终是需求因素超过了供给，主导着价格。       基于历史统计，我们可以勾勒理想的CBOT走势模型：由于今年夏季跌势较为提前，当前CBOT１１月大豆已快接近目标价位，不排除在急跌之下有短线大幅回升，而后进入弱势振荡调整至８月份，而后市场自８月低点大幅回升至９月份。 (完)
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